📈 PEAD — 실적발표 후 드리프트

Post-Earnings Announcement Drift. 어닝 서프라이즈 종목이 발표 후에도 드리프트하는 학술 아노말리 — 한국 시장 적용.

📚 레퍼런스

🎯 스크리너

🧪 백테스트

출처 검증된 한국 시장 PEAD 연구. 학술적으로 단단한 사실만 정리. "셀온 D+1~D+5", "코스닥 중소형 + 외국인 + 컨센 상향 3박자" 같은 일별 윈도우 레시피는 GPT가 합성한 추정이며, 본 페이지에는 포함하지 않는다.

한국 시장 PEAD 핵심 결과 (정찬식·김순호 2015)

정찬식·김순호 (2015), 「이익 공시에 대한 주가 지연 반응(PEAD)의 확률할인요소 위험조정을 이용한 실증 검증」, 보험금융연구 26(2), pp. 59-84

한국 KRX 상장주(코스닥·금융·부동산 제외) 1997.1 ~ 2009.12 기간 분석. SUE(Standardized Unexpected Earnings) 10분위 포트폴리오를 매년 3월·9월 리밸런싱하여 P10(최고 서프) − P1(최저 쇼크) 헤지 포트폴리오의 수익률 측정.

P1 (최저 SUE) 월 수익률	1.45%
P10 (최고 SUE) 월 수익률	2.30%
헤지 (P10−P1) 월 평균	0.85%
t-value (5% 유의)	2.0
연환산 수익률	10.2%
CAPM 조정 후	0.86%/월
FF 3요인 조정 후	0.82%/월
FF 5요인 조정 후	3.51%/월

📄 원문 PDF (KIRI)

한국 PEAD의 횡단 변수 — 학술적으로 확정된 사실

✓ 외국인 지분이 클수록 PEAD 작아짐 — 나종길·신희정 (2012). 외국인이 정보 처리에 빠름.
✓ 개인투자자의 뉴스 역행 매매가 PEAD의 한 동인 — You & Lee (2019). "셀온"의 학술 버전.
✓ NAVER 검색량 낮은 종목일수록 PEAD 강함 — Kim et al. (2020). 시장 관심이 낮으면 반영 늦음.
✓ 차익거래 제한(시총 작음·유동성 낮음·공매도 제약) 큰 종목에서 PEAD 더 큼 — 이병주·김동철 (2017).
✓ V자형 처분효과가 PEAD 강화 — Park (2021). 개인이 큰 손실/큰 이익에서 매도 가속.
✓ 52주 신고가 부근에서 PEAD 패턴 변화 — Lee et al. (2017).
✓ 특수관계인 거래 큰 기업에서 PEAD 확대 — 특히 재벌 기업. Kim et al. (2020).

주요 출처 (외부 링크)

미국 정전 (canonical) 논문

• Ball & Brown (1968) — PEAD를 처음 발견. "An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers"
• Bernard & Thomas (1989, 1990) — SUE 정의, 60일 드리프트 윈도우. 가장 인용 많이 되는 정전.
• Foster, Olsen, Shevlin (1984) — 보강 연구.

데이터 소스: 룬샤시 공시정리 파이프라인의 db/gongsi.db earnings 테이블 (분기/연간 실적공시 + 컨센 대비 %). 영업이익 컨센 대비 +10% 이상 = 서프, -10% 이하 = 쇼크로 분류. 영업익 없으면 순이익 사용.

점수 (0~100): 서프 강도 40 (BT 1989) + 드리프트 잔존 20 (BT 1990) + 섹터 RS 20 (CJL 1996) + 소형주 10 (이·김 2017) + D+0 갭 10 (BT 1989). 가중치는 학술 강도 직관 기반 — 검증된 한국 시장 점수식 아님. 백테스트로 캘리브레이션 필요.

조회 일수: 최소 시총(억): 서프 임계(%): 쇼크 임계(%): RS 윈도우: RS 소스: 섹터 분류: 강세 섹터(Q1)만

🔥 강세 섹터 (Q1, 상위 25%)

불러오는 중…

서프라이즈

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쇼크

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부합

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총 (드리프트 윈도우 내)

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🔼 LONG 후보 — 어닝 서프라이즈 (영업익 +10% 이상)

PEAD 가설: 발표 후에도 추가 상향 드리프트. 발표일로부터 1~60일 내인 종목이 윈도우 내.

불러오는 중…

🔽 SHORT 후보 — 어닝 쇼크 (영업익 -10% 이하)

PEAD 가설: 발표 후에도 추가 하향 드리프트. 한국에선 공매도 제약이 커서 보유 종목 익절·회피용.

불러오는 중…

논문 결과 기반 시나리오 계산기. 아래 값은 정찬식·김순호(2015)가 보고한 월평균 수익률을 일정하게 복리 적용한 결과이며, 블루홀이 KRX 원시 가격으로 재현한 실거래 백테스트가 아닙니다. 거래비용과 성과의 민감도를 빠르게 확인하는 용도로만 사용하세요.

시뮬레이션 조건

전략 초기 자금 (원) 운용 기간 (개월) 월 리밸런싱 비용 (bp)

비용은 매월 수익률에서 직접 차감합니다. 세금, 차입비용, 슬리피지와 공매도 가능 여부는 별도 반영되지 않습니다.

비용 차감 월 수익률—

누적 수익률—

연환산 복리—

기간 말 평가액—